8月14日，AI概念逆市走强，算力、数据要素、游戏等板块拉升回暖。

人工智能自六月末以来已经持续调整一个多月，调整之后还是下半年主线吗？波动太大基民如何参与？

【资料图】

人工智能还是下半年主线吗？

对于人工智能等科技方向怎么看，小编觉得，有以下这么几点逻辑：

第一，未来以人工智能相关科技方向为主线的地位不会轻易改变。

人工智能等科技方向背后最大的逻辑在于数字经济的发展，技术的进步让“数据”成为了一种新的生产资料和生产要素，“AI+”等科技给我们提供了更多的有关生产工具的可能，所以从根源来看，人工智能等科技方向的进步，是在从全要素生产率去解放生产力的。

打比方来说，可能我们现在觉得“电力”是一种不可或缺的生产要素，而未来我们会觉得“数据”跟“电力”一样宝贵；现在一些高科技的“大型机械”是生产的重要基础设施，而未来作为AI计算操作系统的“大模型”可能会成为一种重要的“基础设施”，运用在百行千业里。

所以说，以AI发展为代表的数字经济的发展，不会只是一朝一夕的。

展望未来10年，人工智能可能会更加深度地参与到各行各业的生产生活中来，从“单个应用+AI”入手，改变传统行业的商业模式，过程中会产生许多影响未来10年的伟大企业，带来重大的投资机会。

所以，大多数专业机构都认为，与人工智能相关的科技方向，正处于产业革命级别的发展进程之中，中长期来看，它们的主线地位是不会轻易改变的。

第二，人工智能技术的发展，可以推动很多相关科技领域的持续发展。

当前科技巨头正加速布局以ChatGPT为代表的AI模型，在技术变革的背景下，企业加大资本开支，相关科技领域可能都将受益。

比如说，算力是AI大模型发展的重要基础，AI大模型的发展将对上游算力相关的硬件领域产生较大拉动。海通证券在研报中提到，预计2023-2025年我国AI芯片市场规模复合增速或将达31%。

此外，全球半导体产业大约每3-4年经历一轮周期，据此推算，2019年开始的这轮半导体产业周期或已进入下行的尾声阶段。往后看，在AI大模型等产业变革的催化下，今年后续半导体产业周期或有望回升，届时半导体板块盈利或将改善。

所以人工智能的发展，呈现出来的可能不仅仅是一波“AI”行情，而是整个大科技赛道的“多点开花”、“多头并进”、持续发展，由很多小行情汇聚而成的一个大方向的长期主线。

第三，科技板块下半年或转为业绩主导行情。

上半年围绕“AI+”相关的主题投资火爆之后，相关领域的拥挤度一度达到比较高的水平，彼时出现过一些股价与业绩背离的情况，不过后续经历过一些调整后也逐渐收敛。下半年随着实体经济的不断回暖，相关政策的不断发力，或有望推动相关企业实现盈利的复苏，未来AI为代表的大科技赛道可能会进入基本面驱动阶段。

海通证券曾经对比了2013-2015年的TMT行情，发现当时也同样经历了估值抬升阶段后，TMT板块进入基本面驱动阶段的情况。

也就是说，下半年继续“炒主题”、“炒概念”的可能性就比较小了，更多还是回归企业本身的业绩、盈利情况。

第四，行情是循序渐进发展的。

AI在产业和资本市场主要关注点在算力、模型、应用等方方面面的发展进程，这是一个循序渐进的过程，不会一蹴而就，而是在波动中发展的。

举例来说：过去我们人口众多，数据量是欧美发达国家的10倍，但是实际上数据的应用可能只有他的十分之一。过去我们的应用在整个数据的确权、定价、流通等相关环节没有打通，商业应用无法落地，而现在国家要建立完善数据要素的相关法律和规则，打破数据流通和应用壁垒，因此这是0到1的产业变化的过程。

再者，从技术进步的角度来看，其实任何应用领域和技术起步阶段都是非常困难的，相应的市场表现也可能也是相对震荡的，不确定性相对较高。

所以，对于这类主题来说，行情的演进与成熟的赛道、行业会有所不同，可能会需要经历长期的、持续的反复来回“拉扯”，有超预期的突破、也会有预期落空的可能，既有大方向上的确定性也有很多小轮动上的不确定性，短期好像很多细分领域都有机会，又好像没几天热度就过去了……

因此，我们在这个领域做投资时，本身更应该从产业长周期来进行投资判断，比起短时间押注某一个单一行业、主题，或许长期且更广泛维度地去持续关注整体大科技赛道可能更为重要。

整体看下来，如果要给这条投资主线一个“时间”的话，小编觉得，不止下半年，可能未来几年，在AI、国产化、数字化产业大趋势下，科技投资或依旧会是最重要的主线之一。

波动太大，基民如何参与？

我们拉取今年TMT指数年初至今的走势图可以发现，指数在经历两波上涨行情时，在4月中旬至5月中旬以及6月下旬至7月底出现过两次较大的震荡回调。

年初以来TMT指数历经两轮行情

数据来源：Wind，数据区间2023.1.1-2023.7.31

对于前期上车的投资者来说，买入就遭遇大幅回调，这滋味是有些苦涩的。但参考历史TMT牛市来看，大行情中每轮回撤幅度约为10%-15%，纵使是2013-2015年这一轮“波澜壮阔”的大牛市，在演绎过程中也经历了4次较为明显的回撤休整。兴业证券指出，从时间和空间上看，四轮回撤平均持续51.5天，最大回撤幅度平均为14.51%。

所以短期行情的波动肯定是免不了的，想要布局的小伙伴一定要做好心理准备。

如果是看好长期投资机会想要入手的，不仅要注意买入的节奏，例如最好不要一次性梭哈，可考虑定投的方式；

也要注意投入的资金量，不宜押注所有资金，同时在账户里做好均衡配置，提高组合的抗风险能力。

（文章整合自广发基金、诺安基金）

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